ADMINISTRACION
FINANCIERA
Naturaleza del Curso La importancia de la Administración Financiera se
evidencia en la gestión, al enfrentar y resolver el dilema
Liquidez - Rentabilidad para proveer los recursos necesarios en la
oportunidad precisa; para que se tomen las medidas que hagan más
eficiente dicha gestión y para que se aseguren los retornos
financieros que permitan el desarrollo de la empresa. Se plantean
básicamente los problemas relacionados con el corto plazo: la
Administración del Capital de Trabajo y la provisión de las fuentes
respectivas para hacer factible dicha inversión.
Objetivos
Impartir las bases teóricas y técnicas que permitan el análisis y la
evaluación para tomar decisiones financieras y comprender la función del
administrador financiero, en relación con las otras funciones generales
de la empresa. Estudiar la estructura de inversiones y financiera de la
empresa e introducir y desarrollar en el alumno la habilidad para
analizar y resolver problemas de naturaleza financiera.
Objetivos de la empresa y su relación con el marco financiero LOS
OBJETIVOS DE LOS NEGOCIOS SEGÚN PETER DRUCKER SON: Aspectos tangibles:
Situación del mercado. Innovación. Productividad. Recursos físicos y
financieros. Lucro. Aspectos intangibles: Desempeño y desarrollo
gerencial. Desempeño y actitud obrera. Responsabilidad pública.
Administración Financiera Se refiere a la adquisición, el
financiamiento y la adminis-tración de activos, con algún propósito
general en mente.
Administración Financiera (2) Tecnología
para la gestión de la empresa, al enfrentar y resolver el dilema
liquidez – rentabilidad, para proveer los recursos necesarios en la
oportunidad precisa y tomar las medidas más eficientes, asegurando los
retornos para su desarrollo.
Decisiones que hay que tomar
Las decisiones de naturaleza económico -financiera que hay que tomar en
el ejercicio del rol financiero son: 1.Decisiones de inversión.
2.Decisiones de financiamiento. Decisiones de administración de
activos.
Decisiones de inversión Son las más importantes.
Tienen que ver con la naturaleza de la estructura económica de la
empresa y su tipicidad. Tienen que ver con el corto y el largo plazo de
la inversión: capital de trabajo y activo fijo. Con el activo fijo y el
activo permanente. Con la variación estacional y cíclica del negocio. El
tamaño actual de la empresa y la tasa de crecimiento prevista. La
reducción de partidas del Activo, el desvío o fuga de capitales, el
reemplazo de partidas que dejan de ser viables en términos económicos.
Las alternativas de proyectos de inversión, su desarrollo, su evaluación
y decisión. Representa el mundo del desempeño de la economía de la
empresa.
Decisiones de financiamiento Tiene que ver con las
fuentes de financiamiento de la empresa, es decir el lado propiamente
financiero. Se analiza la mezcla de financiamiento de la empresa: vía
deuda y/o vía patrimonio. La perpetuidad de las deudas de corto plazo.
El hecho de que algunas empresas estén más, proporcionalmente adeudadas
que otras. Tienen que ver con la estrategia y práctica para obtener un
préstamo de corto plazo, o la suscripción de un contrato de
arrendamiento, o la venta de bonos y acciones para financiar la empresa
en el largo plazo, así como con la política de distribución de
dividendos.
Decisiones de administración de activos Tienen
que ver con la administración eficiente de los activos, de corto y largo
plazos. En el corto plazo están las diferentes partidas del Capital de
trabajo, y en el largo plazo, la administración de los proyectos de
inversión y otras inversiones de largo plazo.
Algunos
principios básicos de la Administración Financiera El valor del dinero a
través del tiempo. Liquidez vs. Rentabilidad. Costo de oportunidad:
CODO, COHN, otros. Leverage Operativo, financiero y total. Liquidez,
rentabilidad y riesgo. Escudo de protección contra el pago de impuestos.
Eficiencia, lucro y productividad. Optimización por beneficios
marginales superiores a costos marginales.
Valor del dinero
a través del tiempo ¿QUÉ ES MÁS IMPORTANTE, RECIBIR HOY $1000, O
RECIBIRLOS DE AQUÍ EN 10 AÑOS? INTERÉS: dinero pagado (o ganado) por el
uso del dinero. INTERÉS SIMPLE: interés pagado (o devengado) sólo
sobre el monto original, o capital, tomado en préstamo. VALOR FUTURO:
valor en determinado momento futuro de una cantidad presente de dinero, o
una serie de pagos, calculada a determinada tasa de interés. VALOR
PRESENTE: valor corriente de una cantidad futura de dinero, o una serie
de pagos, calculada a una determinada tasa de interés (de descuento).
INTERÉS COMPUESTO: interés pagado (devengado) sobre cualquier interés
devengado previamente, además del capital tomado en préstamo (prestado).
El valor más importante del dinero radica en que vivimos en un mundo en
el que se le da demasiada importancia.
Dilema liquidez vs.
rentabilidad Liquidez y rentabilidad, son metas en conflicto para el
administrador financiero. Cómo lograr que haya efectivo suficiente para
pagar las cuentas, hoy (o en el corto plazo), y al mismo tiempo obtener
dinero y ponerlo a operar en la empresa, con objeto que los beneficios a
largo plazo de ésta puedan llevarse a un máximo. Si se procura lo
primero, se irá en detrimento de lo segundo, y viceversa, pero no se
podrá, al mismo tiempo auspiciar los dos fenómenos a la vez.
Costo de oportunidad El costo de oportunidad, en administración
financiera, tiene que ver con el hecho de incurrir en el costo (perder)
por no ganar, frente a la necesidad de escoger entre alternativas de
liquidez o de rentabilidad. Si se tiene mucha liquidez (dinero, o fácil
acceso a él) se incurre en “DINERO OCIOSO” que nos produce una pérdida
por no tener un stock más rentable (comprometido en el proceso
productivo). Si se tiene mucha rentabilidad y alto grado de compromiso
del “dinero” existente, tendríamos un costo por no invertir en
ocasionales proyectos más rentables, o sea “ HACER NEGOCIO ”.
Costo de oportunidad Del dinero ocioso. De hacer negocio CO CANTIDAD DE
DINERO CODO CODO COHN
Liquidez, rentabilidad y riesgo
LIQUIDEZ: Es la capacidad de absolver los requerimientos inmediatos de
naturaleza operativa, precautelatoria y especulativa de la empresa.
RENTABILIDAD: Es la potencialidad de la empresa de realizarse en el
presente y en el futuro mediante el desempeño de su actividad económica
exitosa. Es el súmun de su razón de ser económica y financiera. RIESGO:
Es la posibilidad que se afronta en cada momento que los propósitos
buscados no se logren o se logren de diferente modo a los planificados.
Eficiencia, lucro y productividad EFICIENCIA: Es el resultado de una
gestión que se caracteriza por lograr sus propósitos oportunamente, con
el máximo de beneficios y el mínimo de costos, de acuerdo a sus planes.
LUCRO: Es la motivación económica que impele a buscar la ganancia o
provecho que se saca de una cosa, como resultado de la actividad humana,
sin mayor grado de reflexión o análisis acerca de tal motivación.
PRODUCTIVIDAD: Es el mayor rendimiento que se logra de los factores que
participan en el proceso productivo. Es el mayor valor agregado de
dicho proceso.
Escudo de protección contra el pago de
impuestos Los impuestos sobre la renta de un negocio (directos) se
calculan sobre la base de las UDI. Existe protección contra el pago de
impuestos en la medida en que mayor sean los costos operativos que
disminuyen las UDI, base para el cálculo de impuestos, esto frente a
alternativas que no producen tal disminución. Por ej. El LEASING, en vez
de la COMPRA. En todo caso se hace necesaria la evaluación analítica en
forma concreta de cada caso.
Enfoques alternativos. Un
moderno enfoque El enfoque empírico ve qué hace el “Administrador
financiero”, Tesorero u otro que cumpla funciones reales o supuestamente
financieras. Así la función financiera puede estar bajo un Comité
Directivo, un Gerente, un funcionario determinado, o incluso bajo el
sistema de control. Estas funciones pueden ser de diferente naturaleza y
no estrictamente financieras, ni siquiera de naturaleza técnica.
Un enfoque moderno de Administración financiera Tiene que ver con
decisiones para: mantener, reducir o ampliar inversiones. Debe responder
a: 1. ¿Qué activos debería adquirir la empresa?; 2. ¿Qué volumen total
de fondos debería incorporar?; ¿Cómo se debería financiar? O dicho de
otro modo: 1.¿Qué dimensión debería tener y cuánto crecer? 2.¿De qué
formas deberían ser sus activos? 3.¿Cuál debería ser la composición de
su pasivo?
Prerrequisitos para un enfoque moderno PRIMERO:
Objetivos explícitos que guíen la gestión financiera. SEGUNDO: Base
correcta y sistemática para orientar fondos hacia la empresa y dentro de
ella. TERCERO: Enfoque para seleccionar la combinatoria de
financiación.
PRIMERO: Objetivos específicos que guíen la
acción financiera Los objetivos son alternativa o complementariamente:
La maximización del valor actual de la empresa, para los propietarios.
La maximización del valor de cotización de los títulos-valores de la
empresa.
SEGUNDO: Una base correcta y sistemática para
orientar fondos hacia y dentro de la empresa. Una estructura
organizativa para reunir información relevante para: -Invertir en
Activo fijo. -Invertir en Capital de trabajo. -Un presupuesto central de
capitales. Un cuerpo analítico que provea criterios y objetivos
operativos: -Criterios generales. Principios. -Estándares de perfomance.
Razones, otros. Enfoque para seleccionar optimamente fuentes de
financiamiento. -Criterios financieros. Razones. -Costos. Otros. TERCERO: Un enfoque para seleccionar la combinatoria de financiación
Definición clara de las diversas fuentes disponibles de financiación.
Los costos de financiación de dichas fuentes. El efecto sobre el resto
de las fuentes al utilizar una en especial. Los cambios que puedan
producirse en tales costos y sus interrelaciones.
Cuales son las funciones y características de la administración financiera?
*Se encarga de ciertos aspectos específicos de una organización que varían de acuerdo con la naturaleza de acuerdo con la naturaleza de cada una de estas funciones, que son:
